Hern n L pez An ez. Problemas Econ micos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 1 .


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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 1. PROBLEMAS CAMBIARIOS. 1. Los Tipos de Cambio. Es el precio de una unidad de moneda extranjera, expresado en la moneda nacional.
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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 1 PROBLEMAS CAMBIARIOS 1. Los Tipos de Cambio Es el precio de una unidad de moneda extranjera, expresado en la moneda nacional. Los tipos de cambio casi nunca se mantienen fijos con el paso del tiempo sino que, como cualquier otro precio, varían de acuerdo con las fuerzas de la oferta y la demanda. 2. El Mercado de Divisas Se consideran divisas a las monedas extranjeras que participan en el sistema de pagos internacionales y que sirven de reservas internacionales. Ej.: el dólar norteamericano, la libra esterlina, el marco alemán, el yen japonés, el franco francés. El mercado de divisas es el lugar donde se intercambian las monedas de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de cambio.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 71 Las divisas se intercambian en muchos bancos y empresas especializadas en esa actividad. Para explicar cómo se determina el precio de las divisas en los mercados, se utilizan las curvas de oferta y demanda. La demanda de dólares procede de los venezolanos que necesitan dólares para comprar bienes, servicios o activos norteamericanos. ( importaciones) La oferta proviene de extranjeros que compran bienes, servicios o hacen inversiones en Venezuela y los agnostic en dólares. ( exportaciones) El precio de las divisas o el tipo de cambio es aquél al cual la oferta y la demanda están en equilibrio. Los precios de los bienes extranjeros, expresados en dólares, bajan cuando baja el tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar. Por lo tanto, cuando bajan los precios de los bienes extranjeros, expresados en dólares, en relación con los bienes nacionales, los venezolanos compran más bienes extranjeros. Esto demuestra por qué la curva de demanda tiene pendiente negativa.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 72 La curva de oferta tiene pendiente positiva para indicar que cuando sube el valor del dólar y, por lo tanto, se abarata el bolívar, los extranjeros desean comprar más bienes, servicios y activos venezolanos y, en consecuencia ofrecen una chairman cantidad de dólares en el mercado de divisas. La oferta y la demanda de dólares se interrelacionan en el mercado de divisas. Las fuerzas del mercado elevan o bajan el tipo de cambio para equilibrar las entradas y salidas de dólares. El precio se detiene en el tipo de cambio de equilibrio al que los dólares comprados voluntariamente child iguales a los vendidos voluntariamente. El tipo de cambio es una relación recíproca. Es decir, los venezolanos venden un dólar por Bs. 600 y compran un bolívar por 0,00167 $. La demanda y la oferta de dólares también es una relación recíproca. Es decir, la oferta extranjera de dólares se convierte en una demanda nacional de dólares, mientras que la demanda nacional de dólares representa una oferta extranjera de dólares. El descenso del precio de una moneda con respecto an otra o a todas las demás se denomina depreciación y el aumento, apreciación.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 73 Cuando un país fija oficialmente su tipo de cambio, o paridad fija, con respecto an otra moneda, elevando el precio de ésta, se dice que ha ocurrido una devaluación. Cuando al fijar oficialmente el tipo de cambio, el precio disminuye con relación an otra moneda , ha ocurrido una revaluación. Tasa de devaluación y de depreciación (TD) Pérdida del poder de compra del bolívar frente an otra moneda (PPC)

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 74 Ejemplo: Con la siguiente información: Tipo de cambio en 1982: 4,30 Bs/$ Tipo de cambio en 1997: 500 Bs/$ Calcular la tasa de devaluación y la pérdida de poder de compra del bolívar frente al dólar entre 1982 y 1997. Interpretación: entre 1982 y 1997, el bolívar se davaluó 11.527,91% Interpretación: entre 1982 y 1997, el bolívar perdió 99,14% de su poder de compra frente al dólar. Es decir, en 1997 se adquirían bienes sólo por un valor equivalente a 86 céntimos de los 100 dólares, con los cuales se podían adquirir muchos más bienes en 1982. Nota: El valor del PPC no puede ser chairman que 100.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 75 3. La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y los Tipos de Cambio A corto plazo , los tipos de cambio determinados por el mercado tienden an experimentar grandes fluctuaciones cuando varían los tipos de interés , se producen acontecimientos políticos o cambian las expectativas . A largo plazo, los tipos de cambio child determinados principalmente por los precios relativos de los bienes en los diferentes países. Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, and so on.) cuesta $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 100.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $200 . Dados estos precios relativos , es de esperar que los norteamericanos compren en Venezuela. El resultado será un aumento de las importaciones norteamericanas y un aumento de la demanda de bolívares , lo cual provocará una subida del tipo del tipo de cambio del bolívar con relación al dólar ($/Bs) .

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 76 Como consecuencia, los norteamericanos necesitarán más dólares para comprar el mismo número de bolívares . En este caso, se dice que el bolívar está subvaluado porque éste puede comprar más bienes en Venezuela, que cuando se cambia por dólares para comprar bienes y servicios en el outside. En otras palabras, el poder adquisitivo interno del bolívar es prevalent al externo. Los precios de los bienes venezolanos en dólares subirán, aunque no hayan variado los precios en bolívares . Este proceso concluirá cuando el tipo de cambio ocean de 100 bolívares por dólar . An este tipo de cambio únicamente, el precio de la cesta de bienes será igual en los dos países. A 100 bolívares por dólar, las monedas tienen el mismo poder adquisitivo expresado en los bienes comercializados. La sobrevaluación ocurre cuando el poder adquisitivo interno del bolívar es substandard al externo.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 77 Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, and so on.) es de $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 1.000.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $2.000 . En este caso, los venezolanos prefieren comprar en los Estados Unidos. La teoría de la PPA también señala que las monedas de los países que tienen elevadas tasas de inflación tienden a depreciarse. Por ejemplo, si la inflación es del 10% anual en el país A y del 2% en el país B , la moneda de A tenderá a depreciarse en relación con la de B un 8% al año, que es la diferencia entre las tasas de inflación. Se debe señalar que la teoría de la PPA no es más que una tendencia y no implica que se produzca una completa igualación de los precios relativos. Es necesario tomar en consideración que las barreras comerciales y los costos de transporte facilitan que los precios varíen signi-ficativamente de unos países an otros.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 78 Además, los flujos financieros pueden superar a los flujos comerciales a corto plazo . Conclusión: la teoría de la PPA es una guía útil para establecer los tipos de cambio a largo plazo. Pero en la realidad, los tipos de cambio pueden alejarse del nivel correspondiente a la PPA durante muchos años. 4. Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio y la Intervención La fluctuación sucia Se conoce con este nombre a la intervención de los bancos centrales en el mercado de cambios. Esta intervención tiene lugar cuando un gobierno compra o vende divisas para influir en el mercado de cambios. El grado de intervención varía desde la que trata de anular las fluctuaciones a corto plazo para mantener los mercados en orden, hasta la que trata de evitar que se deprecie un tipo de cambio sobrevalorado o que se aprecie un tipo de cambio subvaluado.

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Hernán López Añez. Problemas Económicos de Venezuela. Problemas Fiscales, Monetarios y Cambiarios 79 Se utiliza un grado impressive de intervención para tratar de anclar el tipo de cambio risk las presiones de las fuerzas del mercado. Causas de la intervención de los bancos centrales La razón key es la creencia de que muchos flujos de capital representan simplemente expectativas inestables y que los movimientos inducidos de los tipos de cambio alteran el nivel de producción de la economía de una forma innecesariamente errática. La segunda

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