# Professor Milton Ioinve's Lecture Series on Financial Leverage

Four lectures by Professor Milton Ioinve discussing financial leverage, including topics such as dividend payments, Brazilian legislation, and the equation for leverage.

• Uploaded on | 9 Views
• freddie

## About Professor Milton Ioinve's Lecture Series on Financial Leverage

PowerPoint presentation about 'Professor Milton Ioinve's Lecture Series on Financial Leverage'. This presentation describes the topic on Four lectures by Professor Milton Ioinve discussing financial leverage, including topics such as dividend payments, Brazilian legislation, and the equation for leverage.. The key topics included in this slideshow are . Download this presentation absolutely free.

## Presentation Transcript

1. Professor Milton Ioinve 1 ALAVANCAGEM FINANCEIRA -71,43% +71,43%

2. Professor Milton Ioinve 2 ALAVANCAGEM FINANCEIRA GAF = LPA/ L o alquota de IR DP dividendos obrigatrios pagos Para legislao brasileira: aes ordinrias aes preferenciais. A equao acima pode ser escrita:

3. Professor Milton Ioinve 3 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

4. Professor Milton Ioinve 4 ALAVANCAGEM FINANCEIRA

5. Professor Milton Ioinve 5 AL. FINANCEIRA: nomenclatura Vendas Lquidas V (-) Custo de Mercadorias Vendidas CMV (=) Lucro Bruto LB (-) Despesas Operacionais DO (=) Lucro Operacional (antes de J e do IR; LAJIR) L o (-) Despesas de Juros J (=) Lucro antes do IR (LAIR) L 1 (-) Imposto de Renda IR (=) Lucro Disponvel aos acionistas L 2 (-) Dividendos Preferenciais (=) Lucro Disp. Aes Ords. L 3

6. Professor Milton Ioinve 6 ALAVANCAGEM FINANCEIRA Relaes importantes da DRE - Lucro por Ao (LPA) l = L 3 /N - Alquota de IR a = IR/L 1 Nomenclatura de Termos do BP - Ativo Total AT - Passivo Total PT - Exigvel Total ET - Patr. Lquido PL - Capital (Aes Ord) K - N o de Aes Ords. N

7. Professor Milton Ioinve 7 Taxa de Retorno s/ Invest Total - TRIT t = L o /AT Taxa de retorno aos acionistas antes do IR TRAC T = L 1 /PL idem depois do IR TRAC* T= L 2 /PL Taxa de retorno aos acionistas ords. k = L 3 /K Endividamento total e = ET/PT = ET/AT AL. FINANCEIRA: relaes

8. Professor Milton Ioinve 8 ALAVANCAGEM FINANCEIRA: relaes Participao do PL no financiamento total p = PL/PT = PL/AT Debt/equit Ratio q = ET/PL o Grau de alavancagem financeira f Grau de Alavancagem Financeira Grau de Alavancagem Combinada

9. Professor Milton Ioinve 9 ESTRUTURA DE CAPITAL FONTES DE FINANCIA- MENTO EXTERNAS PRPRIAS PASSIVO CIRCULANTE EXIGVEL LONGO PRAZO LUCROS RETIDOS AES ORDS AES PREFS. CAPITAL

10. Professor Milton Ioinve 10 ESTRUTURA DE CAPITAL ndices de Endividamento 1) Endividamento a Curto Prazo (PC/PT)x100 2) Endividamento a Longo Prazo (ELP/PT)x100 3) Endividamento Geral e = [ET/PT]x100 = [(PC + ELP)/PT]x100

11. Professor Milton Ioinve 11 ESTRUTURA DE CAPITAL 4) Participao do PL no financiamento do Ativo Total p = (PL/PT)x100 5) Debt/Equity Ratio - Quociente Dvida/PL q = [ET/PL]x100 = [(PC + ELP)/PL]x100

12. Professor Milton Ioinve 12 TRIT - CUSTO MDIO DE CAPITAL Lembrando que TRIT : t = Lo/AT = Lo/PT e que, Lo = L 1 + J segue, t = J/PT + L 1 /PT Observe que, c = J/ET J = c*ET T = L 1 /PL L 1 = T*PL t = (c*ET)/PT + (T*PL)/PT t = c* (ET/PT) + T*(PL/PT) Mas, ET/PT = e (endividamento total) PL/PT = p(%de PL em PT) ento, t = c* e + T*p (1) Pode-se mostrar que: T = t + q*(t-c) (2)

13. Professor Milton Ioinve 13 TRIT - CUSTO MDIO DE CAPITAL Equao (1): TRIT (t) uma ponderao entre o custo de capital prprio - T*p - e o custo de capital de terceiros - c*e. t = c*e + T*p Equao (2): quando o custo de capitais externos (c) for maior do que a possibilidade de lucratividade operacional (t), o resultado ser T menor do que TRIT, no desejvel. T = t + q*(t-c)

14. Professor Milton Ioinve 14 3. O endividamento geral, representado por q exerce influncia multiplicadora sobre a diferena (t - c), ampliando seu reflexo sobre T. Essa influncia denominada alavancagem financeira . 1. (t - c) > 0 T > t 2. (t - c) < 0 T < t TRIT - CUSTO MDIO DE CAPITAL

15. Professor Milton Ioinve 15 q =9,0 q =1,4 q =1,0 Taxa de Retorno ao acionista antes do IR versus custo da dvida

16. Professor Milton Ioinve 16 RELAES ENTRE T E t (TAXA DE RETORNO AOS ACIONISTAS E TRIT)

17. Professor Milton Ioinve 17 CONSIDERAES SOBRE A ALAVANCAGEM FINANCEIRA 01. Frmulas desenvolvidas p/ Brasil onde AP e AO pagam dividendos aps o L 2 02. Nos EEUU o dividendo sobre a AP so obrigatrios e pagos aps o L 2 . No havendo L 2 o AP fica c/ o direito de receber os dividendos em exerccios futuros quando houver lucro e antes de qualquer distribuio aos AO. Isso muda o clculo da alavancagem financeira. Deve-se calcular os juros equivalentesque produzam L 2 suficiente para pagar os dividendos preferenciais:

18. Professor Milton Ioinve 18 Nesse caso, o custo financeiro das AP avaliado: Alavancagem combinada o produto da Al. Operacional pela Al. Financeira e mede o risco total assumido pela empresa. A direo da empresa arbitra o seu nvel de risco e a partir da determina sua estrutura tima de capital.

### Related

No related presentations.